2017-9-22 市场部

本周一、二未见利率明显上涨，似乎给了出票企业一丝希望。但是该来的总会来，周三下午便迎来当头一棒，利率抬头明显。周四一年期国股买断一度达到年化4.7水平，且上升趋势仍在继续。

此种节奏并没有超出预期，可以说是如期而至。我们可以看到贴现利率正在拉升，此现象在流通票市场尤为明显。不过在当前宏观经济调控的大背景下，历史同期利率暴涨的情形将不会重现，维稳成效显著。

本周和下周横跨国庆长假期，也是跨月，更是跨季度。节后第一周资金价格会有所回落，历史同期市场出票量都不会很大，所以应该是降价趋势。考虑到本周末持票跨月的不在少数，贴现需求有一轮集中的展现，二者对冲后利率在周初下降的幅度不会太大，周末时会较为明显。

   总结来看：节后第一周，贴现市场利率下行幅度大于流通市场利率下行幅度。