2017-10-13 市场部

首先来总结一下本周的利率走势：本周和上一个交易周横跨了十一长假，正如我们此前所言，本周较九月底变化较大。截止目前，一年期国股买断价格下行至年化4.48左右，城商行等小型商业银行的承兑票据亦然。同样，流通市场价格也有一定的下行。

我们分析一下，年化4.48是个什么概念？在年化4.48买断的情况下，意味着转贴价格应该在4.38以内。2017年一年期贷款基准利率年化4.35，目前不高于4.38的转贴价格已经逼近基准利率。

通常情况下，当买入银承价格接近基准利率时，商业银行转贴现的意愿会减弱。下周我们或将看到一种现象：贴现价格在现阶段的水平上震荡徘徊相对较长一段时间。